[债券]华鑫证券-固定收益日报:金融数据继续反弹 广泛信贷继续推进

时间:2020-07-13 17:05 栏目:股票 作者:有道秀 阅读:

【研究报告内容摘要】

聚焦中国6月新增社会融资5个月高点,社会融资存量增速继续创下28个月新高。

6月,社会融资增加3.43万亿元,上年同期为3.19万亿元,比上年同期增加8056.7亿元。社会融资存量同比增长12.8%,环比增长0.3%。信贷、新发行的未贴现银票债券和企业债券是支持社会融资同比增长的主要因素。社会统筹口径新增人民币贷款19043亿元,同比增长2306亿元;新增未贴现银票2189亿元,比去年同期增加3500亿元;新增企业债券3311亿元,比去年同期增加1872亿元。此外,委托贷款减少343亿元,信托贷款增加867亿元,股票融资增加384亿元,专项债务增加533亿元。

6月份,人民币贷款增加1.81万亿元,比去年同期增加1500亿元。居民短期贷款增加3400亿元,比去年同期增加733亿元;居民中长期贷款增加6349亿元,比去年同期增加1491亿元;企业短期贷款增加4051亿元,同比减少357亿元;企业中长期贷款增加7348亿元,比上年同期增加3595亿元;票据贷款减少2104亿元,同比减少3065亿元;非银金融机构贷款减少790亿元,比去年同期增加629亿元。

M2同比增长11.1%,与上月持平,而M1略有增长。6月份,M2为213.49万亿元,同比增长11.1%,与上月持平;M1为60.43万亿元,较上月增长6.5%,下降0.3%。

金融数据继续反弹,广泛信贷继续推进。6月份,在信贷支持下,企业债券和新增未贴现银票,社会融资继续反弹,股票增长达到28个月高点,授信进程继续推进。从信贷结构来看,居民短期贷款和中长期贷款同比大幅增长,而企业短期贷款同比下降,中长期贷款同比增长近两倍,票据融资同比大幅下降。这反映出,一是居民融资活动较去年同期明显增加,这可能意味着消费、投资、购房等活动的反弹推高了居民的融资需求;二是企业中长期贷款大幅增加,部分短期贷款被替代,意味着企业融资压力明显下降,中长期融资意愿也明显恢复;第三,非银金融机构贷款下降反映出非银金融机构压力加大。我们认为,宽信贷的反弹趋势仍在继续,居民和企业中长期贷款的增长也可能反映出居民购房需求和企业中长期投资的反弹。金融数据和宏观经济正处于从底部反弹的周期中,而债券市场在这一过程中并不占主导地位。我们认为,债券市场的短期反弹应该谨慎对待。反弹的胜率和几率不高,策略仍然是保持低持续时间和低杠杆。

市场回顾利率市场2007年7月10日,央行没有进行反向回购,当天也没有反向回购到期。基金价格涨跌互现,利率债券收益率大幅下降。

就一次发行而言,上周五,共有4只新债券进行了投标,投标热是可以接受的。国债发行0.25年期和30年期债券,中标率分别为1.9127%和3.75%

信贷市场是33,360个一级市场。目前,计划发行36种主要企业信用债券,总额为296.3亿元。上周五,6只债券被延期和取消。

在二级市场,7月10日,大多数信贷品种的信贷息差上升。一年期短期信用利差均上升,其中AAA上升7.6个基点,AA上升7.6个基点,AA上升5.6个基点。三年期中期票据信用利差均上升,各档次均上升8.65个基点。五年期中期票据信用利差均上升,各档次均上升4.7个基点。一年期城市投资债券信用利差均上升。 3年期城市投资债券的信用利差均有所上升,其中AAA上升了11.02个基点,AA上升了9.02个基点,AA上升了9.02个基点。 五年期城市投资债券的信用利差均有所上升,AAA上升9.63个基点,AA上升9.63个基点,AA上升8.63个基点

可转换债券市场3336 2007年7月10日,可转换债券指数上涨0.07%,成交量为821亿元,较前一天有所下降。上升39,下降174。其中,众信可转换债券(8.8%)、新泉可转换债券(7.75%)和尚荣可转换债券(7.7%)大幅上升,而振德可转换债券(6.34%)、凯龙可转换债券(6.13%)和博威可转换债券(5.96%)大幅下降。

主要信用信息:济南高辛(600807)控股集团,涉及债务:20 济南高辛001。东方金城将公司主体长期信用评级上调至AAA,评级前景稳定。

风险提示:国内货币政策宽松不及预期。

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(编辑:有道秀)